财经观察：印度经济刺激政策短期难见成效

　　此前，印度已出台提前增加公共支出等系列措施。自去年以来，印度经济增速持续放缓，且放缓幅度有扩大趋势。印度中央统计局公布的数据显示，今年第二季度印度经济增速为5%，是连续第五个季度放缓，增速创6年来新低。

　　市场分析人士表示，印度本轮经济大幅放缓有周期性因素，也有结构性因素。印度影子银行的偿付危机导致流动性紧缩，是这场危机最重要的触发点。

　　在印度，影子银行是银行的重要补充，也是消费者获得贷款的主要来源之一，众多购房者、购车者以及房地产开发商、汽车生产商都从影子银行获得贷款。截至2019年3月31日，在印度央行登记的非银行金融机构有9659家，其中可以接受存款的非银行金融机构88家。

　　去年9月，印度基础设施租赁和金融服务有限公司因无法偿付相关债务，触发了一系列违约和评级下调，影子银行危机正式爆发。为应对危机，影子银行不得不出售资产，大幅削减贷款，印度金融系统的流动性紧缩由此开始。

　　影子银行危机直接导致印度消费需求大幅下降，进而引发汽车、住房销售疲软，最终影响整体经济增速。

　　为提振经济，印度央行今年已连续降息四次，累计降息110个基点。但截至目前，降息的刺激效果仍不明显。

　　此外，为增强流动性，2019至2020财年，印度央行还将为国有商业银行提供7000亿卢比信贷资金。但由于缺乏影子银行的中介，这些流动性可能大都会留在银行系统内部，无法最终走向消费者。

　　印度最大国有商业银行印度国家银行董事长库马尔非常明确地说，尽管有大量可用资金，但他无法放贷，因为在影子银行偿付危机发生后，他无法找到合适的贷款对象并给予信贷额度。

　　美国《华尔街日报》网站日前有文章评论认为，影子银行的债务问题抑制了印度的商业活动和消费开支，不从根本上解决这一问题，印度经济短期内难以摆脱困局。