中新经纬客户端1月30日电 (吴亦涵)高升控股、人福医药、大洋电机、骅威文化……1月29日晚间，超过60家上市公司预告2018年业绩亏损，其中，亏损超5亿元的有28家，亏损超10亿元的有16家。在这些上市公司披露的业绩预告中，商誉减值计提成为预计业绩亏损的主要原因。
事实上，“商誉减值”正在成为2018年上市公司业绩披露的最大雷区之一。中新经纬客户端查询Wind数据发现，截至2019年1月30日，共有2047家上市公司披露了2018年业绩预告，其中超150家公司在预告中提到了公司面临商誉减值风险。
Wind数据显示，截至2018年三季度末，A股公司商誉额创下历史新高，达到1.45万亿元。有市场人士指出，短期来看，市场对年报预告低预期的担忧仍制约着股市行情，投资者对商誉占净资产比重较高的公司应选择暂时回避。
大规模并购形成A股商誉“堰塞湖”
在近日多家上市公司不断爆出商誉“地雷”的背后，是A股所面临的万亿商誉“堰塞湖”的现状。Wind数据显示，2018年三季度末，A股公司商誉额创下历史新高，达到1.45万亿元。
对于1.45万亿元商誉“堰塞湖”的成因，西南证券在近日的研报中指出，商誉的形成，离不开上市公司的外延并购。前几年A股的牛市，伴随着上市公司外延并购数量的快速增加，从商誉的增长情况来看，2013年开始的创业板牛市是商誉增长的初始促发因素，2015年牛市则成为商誉爆发式增长的直接催化剂。
国信证券表示，在上市公司的商誉形成之后，上市公司会面临永无止境的减值压力，即使并购对象超预期完成业绩，实现的业绩已经远超商誉本身，但商誉仍旧存在，只要预期并购对象未来业绩不佳，就需要进行减值。
此外，大同证券分析师刘云峰认为，上市公司业绩“地雷”之所以在1月份集中爆发，与商誉监管力度加强也有一定关系。
“按照监管新规，深交所强制要求中小板、创业板的所有公司必须在1月底之前预告全年业绩；至于沪市和深市主板公司，虽然监管层不要求上市公司必须预告业绩，但是属于盈变亏、下降变亏、降幅或亏损幅度扩大超过50%(基数过小的除外)等大幅变动的公司，同样要求1月底需要预告。因此，1月份尤其是1月底，是业绩爆雷比较集中的时间段。” 刘云峰说。
这些板块最危险
那么，哪些板块面临的商誉减值风险更大呢？不少券商指出，传媒、计算机、医药生物、电子、机械设备等板块均面临着较为突出的商誉减值问题。其中，不少券商认为，传媒行业所面临的商誉减值问题最为严重。
前海开源基金首席经济学家杨德龙向中新经纬客户端指出，从行业分布来看，按申万一级行业分类，传媒、医药生物和计算机等三个行业的商誉值均在1000亿元以上，这三个行业也是过去几年并购重组大量发生的行业，发生并购重组潮就会产生比较高的商誉价值。很明显，传媒、医药、生物和计算机等行业多是中小创企业，所以发生并购重组的也较多。
在招商证券看来，传媒行业所面临的商誉问题最为突出。该机构指出，传媒行业在2018年三季报中的商誉已经突破1800亿元，占净资产的比例接近30%。出现该情况的原因包括：一是传媒行业在前期进行了大量的并购重组；二是近期国家加强规范互联网传播秩序，导致部分公司业务萎缩及受游戏版号限制压制营收等问题。部分上市公司明确表示，被收购公司的业绩完成情况不达预期。
国信证券传媒首席分析师张衡指出，传媒行业公司大多为轻资产公司，并购标的的收购对价与其净资产差额较大以致有较多商誉计入。当前传媒行业商誉占总资产比重居全市场首位，商誉风险较高。从细分板块看，营销、动漫、影视板块风险较高，出版发行、有线电视板块风险较低。
除传媒行业外，招商证券还指出，其他对于商誉问题做出提示的公司，主要集中在医药生物、电子、机械设备等行业。其中，多家电气设备行业的上市公司对于可能发生的商誉减值测试做出风险提示，原因在于新能源车和光伏产业链的相关业务受政策影响较大，因此被收购公司的收入和盈利增长不容乐观。
万亿商誉“堰塞湖”将如何影响A股？
1.45万亿的商誉“堰塞湖”，会给A股带来什么影响？
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