财经观察：国际油价“跌跌不休”何处寻底

　　分析人士普遍认为，主要产油国产量超预期以及全球经济增速放缓引发市场担心供大于求，是近期油价持续下跌的主要原因。而未来油价走势，将主要取决于产油国12月初在维也纳召开的减产会议。

　　供给端“火力全开”

　　美国于今年5月宣布退出伊朗核协议，并宣布于11月份重启对伊朗原油出口制裁。为弥补潜在的伊朗原油供应缺口，许多产油国开足马力提高产量。

　　据彭博社报道，11月份沙特原油日产量将接近1100万桶，刷新其10月份刚刚创下的日均1065万桶的历史新高。俄罗斯原油日产量也已连续数月保持在1100万桶之上。美国能源信息局的数据显示，上周美国原油日产量也维持在1170万桶的历史高位。

　　不过，在11月初美国对伊制裁“靴子落地”时，制裁力度却明显低于市场预期。这导致市场出现供大于求风险。国际能源署报告称，自今年年中以来，中东、俄罗斯、美国的原油增产量超过了伊朗、委内瑞拉等国家的原油减产量。

　　美国能源信息局本月21日公布的数据也显示，上周美国全国商业原油库存连续第九周上涨，目前库存量已达4.469亿桶，创2017年12月以来新高，显示供大于求风险升高。

　　美国休斯敦IAF顾问公司研究部主任凯尔·库珀表示，主要产油国原油产量持续攀升令近期油价遭受重击。

　　需求端风险显露

　　在需求方面，贸易紧张局势令投资者对全球经济增长放缓的担忧情绪加剧，而近期美国股市持续下跌又进一步打击了投资者情绪。

　　经过10月份以来的剧烈调整，美股已基本回吐今年来涨幅。截至23日收盘，美股道琼斯指数、标普500指数分别较年初下跌1.75%、1.54%，纳斯达克指数微涨0.52%。

　　投资银行高盛日前预测，2019年美国经济增速将逐季明显放缓，明年后两个季度经济增速将降至2%以下。摩根大通也预计，明年美国经济增速将回落至1.9%。

　　从全球范围来看，国际货币基金组织10月份在最新一期《世界经济展望》报告中也下调了今明两年全球经济增速预期，并警告贸易紧张局势加剧是世界经济前景面临的主要威胁。

　　是否减产决定未来油价

　　国际原油市场的供大于求风险已引起石油输出国组织(欧佩克)及俄罗斯等非欧佩克产油国的重视，这些国家将于12月6日在维也纳召开会议商讨减产。

　　RBC资本市场公司全球商品战略主管赫利马·克罗夫特表示，如沙特在12月会议上主张大幅减产可能会触怒美国。因此迫于美国压力，沙特不得不慎重抉择。

　　此外，已是全球最大产油国之一的美国不参加任何减产协议，这导致欧佩克和俄罗斯等产油国在减产时心有余悸，担心自身减产导致市场份额丢失。

　　摩根士丹利分析师认为，如维也纳会议达成减产协议，预计布伦特油价可能回升至每桶70美元；如果未达成减产协议，国际油价仍有下行空间，布伦特油价或会下探至每桶50美元。